11月20日，拼多多发布Q3财报，财报显示，截至2019年9月30日的12个月期间，拼多多平台GMV达8402亿元，较去年同期的3488亿元同比增长144%。Q3拼多多总营收为人民币75.139亿元，较去年同期的33.724亿元同比增长122.84%。净亏损为人民币23.350亿元(约合3.267亿美元)，而去年同期净亏损人民币10.983亿元，相较于上年同期扩大112%。平均月活跃用户数量为4.296亿，与上年同期的2.317亿相比增长85%，Q3单季净增6360万，过去的两个季度里，拼多多APP月活用户数净增1.399亿。

  三季度，拼多多app平均月活跃用户数达4.296亿，较去年同期增长1.979亿，较上一季增长6360万。过去的两个季度里，拼多多app月活用户数净增1.399亿。与二季度(涵盖618)和四季度(涵盖双11)的电商旺季相比，三季度是电商行业传统淡季。这也意味着，在传统电商淡季中，拼多多独立app继续保持旺盛的获客能力。

  截至2019年9月30日的12个月期间，平台GMV达8402亿元，较去年同期的3448亿元同比增长144%。三季度，拼多多实现营收75.139亿元，较去年同期的33.724亿元同比增长123%。

  用户规模增长创新高 核心数据增速持续大幅领跑

  财报显示，截至2019年9月30日，拼多多年活跃买家数达5.363亿，较去年同期的3.855亿净增1.508亿，较上一季度的4.832亿净增5310万，创上市以来最大单季增幅。

  自上市以来，拼多多用户增速持续大幅领跑全电商平台，成为行业最大的用户和包裹增长源。拼多多的崛起，有效打破了中国城乡二元消费结构，使得低线城市以及乡镇地区的用户，可以享受同等于一线城市的消费平权，有效推动了中国内需市场实现大规模消费扩容。

  除引领下沉市场外，依托新电商模式的结构性成本优势，拼多多长期践行“同品最低价”策略，有效满足了最广大用户对于商品价格的基本诉求。在此推动下，拼多多迅速成长为中国新中产群体的主要消费渠道之一。Sensor Tower的数据显示，2019年以来，拼多多持续领跑全球APP Store购物类榜单，成为全球苹果用户下载量最大的中国应用。

  三季度，拼多多进一步扩大“多实惠、多乐趣”的领先优势，不断开拓虚拟现实相结合的新消费场景，深入满足用户购物之外的深层次需求。在此推动下，三季度，拼多多APP平均月活跃用户数大幅增长至4.296亿，单季净增6360万。过去的两个季度里，拼多多APP月活用户数净增1.399亿。

  基于用户规模和信赖度的大幅攀升，截至2019年9月30日的12个月期间，拼多多平台GMV达8402亿元，较去年同期的3448亿元同比增长144%。期间，平台活跃买家年度平均消费额进一步增长至1566.7元，较去年同期的894.4元增长75%。

  国家统计局数据显示，截至2019年9月，全国网上零售额的名义同比增长为16.8%，上述数据表明，拼多多的增速接近9倍于行业平均水平。

  引领新消费浪潮 构建“人为先”商业体系

  作为中国新消费浪潮的主要推动者，拼多多始终致力于打破现有供需结构的不平衡和不匹配，推动上下游实现更合理的价值分配。

  自上世纪90年代至今，中国消费市场始终是强渠道思维，经销商体系、商超、电商平台等渠道方先后主导了商品的分发与转化模式，决定了品牌的培育和发展体系。该模式确立了相对稳定的人货逻辑，但也在很大程度上导致了商品溢价普遍过高、商品有效供给率不足，以及本土品牌羸弱等现象。

  为了深入满足中国消费市场持续迭代的深层次需求，自创立以来，拼多多始终坚持以消费者为导向，致力于建立以人为核心的新商业体系，让价值能够真正回归生产者和消费者。

  需求层面，拼多多持续弱化包括平台本身在内的渠道属性，推动中间不合理价值回补两端，让消费者享受更多实惠;流通层面，拼多多尝试建立以人为颗粒度的商品分发模式，让用户成为渠道的主体，构建以真实产品体验为基石的品牌体系;供给层面，基于领先的技术和大数据应用，拼多多联合中国顶尖制造企业，以消费者的实际需求主导新品研发和生产，通过商品优势建立品牌认知，从而构建起一套不同于传统西方传统商业逻辑的市场体系。

  领先的理念与实践，推动平台实现了跨越式发展。2019年，拼多多推出“百亿补贴”计划，帮助品牌商通过旗下热门商品迅速开拓增量市场。通过该计划，包括Apple MacBook、戴森吹风机等在内的逾万款全网最热商品，均实现了前所未有的最低价。

  截至目前，拼多多“百亿补贴”入口的日活用户已经突破1亿大关，参与计划的国内外品牌超过2800家，热门补贴商品超过23000款。

  供给层面，拼多多推出的“新品牌计划”，已经发展成为互联网与制造业深度结合的标杆。截至今年9月底，“新品牌计划”正式成员已达85家，超过800家包括知名品牌在内的企业参与了C2M定制化生产。三季度，平台以日用百货、智慧家电为主的新品牌产品，累积订单量超过2700万单。

  基于“以需定产”的模式和“人为先”的商业体系，拼多多已经成为新生代本土品牌的主要源发地之一。

  营收增长123%至75.139亿 非通亏损21.235亿元可动用现金超400亿元

  财报显示，三季度，拼多多实现营收75.139亿元，较去年同期的33.724亿元同比增长123%。

  营收增长主要来源于平台在线营销技术服务收入的强劲增长。三季度，拼多多在线营销技术服务收入为67.114亿元，较去年同期的29.741亿元同比增长126%。平台交易服务收入为8.025亿元，较去年同期的3.983亿元同比增长101%。

  随着新电商体系的持续完善，拼多多不断强化对于商家的资源与技术支持，降低商家的运营与销售成本，以提升该群体的投资回报率。

  为满足平台用户日益旺盛的需求，拼多多不断加大对于优质商品的补贴力度。三季度，平台用于销售与市场推广费用为69.088亿元，较去年同期的32.296亿元同比增长114%，较上季度的61.037亿元增加8.051亿元。

  三季度，平台的总经营费用为84.726亿元，对比去年同期为38.672亿元。其中，出于对中国贫困地区的人才支援建设，平台当季一般与行政费用上升至4.366亿元，较去年同期增长43%。

  基于稳健的发展策略，拼多多在为5.363亿活跃用户和数百万活跃商户持续创造价值的同时，实现了健康、稳定的现金流和现金储备。

  三季度，平台经营亏损为27.92亿元，较去年同期的12.695亿元有所扩大。非通用会计准则下，平台经营亏损为21.235亿元。三季度，平台归属于普通股股东的净亏损为23.35亿元，对比去年同期为10.983亿元。非通用会计准则下，平台归属于普通股股东的净亏损为16.604亿元，对比去年为人民币6.189亿元。

  强劲的营收增长带动平台净现金流大幅提升。三季度，平台经营活动产生的净现金流为26.182亿元，对比去年同期为16.314亿。截至2019年9月30日，公司资产负债表良好，拥有现金、现金等价物和受限制现金344亿元人民币。剔除限制性现金后，公司的现金和现金等价物为人民币157亿元。此外，公司的短期投资为人民币246亿元，可动用现金总额为人民币403亿元。

  研发占比达15% 农产品上行体量翻倍增长

  三季度，拼多多的研发费用进一步增长至11.272亿元，较去年同比增长240%。平台研发费用占收入比达15.0%，远高于互联网行业平均水平。

  创立至今，拼多多技术工程师占整体员工比例始终维持在50%以上。随着尖端人才储备和技术研发的不断深化，拼多多持续探索人工智能、大数据领域的研发创新，引领农业、制造业新一轮的技术变革。

  基于领先的分布式AI技术，拼多多打造的农产品上行超短链路，正持续提升中国农产品的流通与生产效率。2018年，平台实现农产品销售额653亿元，在此基础上，平台农产品在2019年继续保持翻倍增长的态势。

  期间，拼多多持续推动农村地区各类生产要素实现优化重组。依托“农田直连小区”的上行体系和“前店后厂”的新型农村生产模式，平台农村地区的卖家得以将特色农产品大规模销往全国市场。

  在财报后回答分析师提问时，黄峥表示，花钱是一种投资，是一种长期的机遇，而“长期”是增长的战略，也是与变现的取舍。有时候，数字表现不佳，正说明公司抓住了投资机会。拼多多的“百亿补贴”不是口号，所花的每一分钱都是值得的，下一季度将继续开展该战略。